传统国企躺在合资奶牛身上的安逸日子一去不复返了。
近日，多家中国车企公布了 2025 年上半年的财报数据，不论是传统车企还是新势力，整体呈现出分化加剧、头部集中趋势。特别是在归母净利润方面，仅仅只有比亚迪、赛力斯、理想三家上市车企维持了同比增长。
在价格战之下，"增收不增利"成为行业痛点。如果计算上亏损，中国上市车企的利润总和甚至不及丰田的一半。
这也侧面反映了一下国内汽车行业的"虚假繁荣"。
比亚迪营收超特斯拉
8 月 29 日，比亚迪披露 2025 年上半年财务报告。报告显示，公司上半年实现营业收入 3712.81 亿元，同比增长 23.3%；归母净利润 155.11 亿元，同比增长 13.79%，盈利水平保持稳健增长，也是目前唯一一家半年净利润过百亿的车企。
不得不说，比亚迪在账面表现上是目前国内车企中当之无愧的王。除了高额利润外，比亚迪经营活动现金流净额达 318 亿元，现金储备更是攀升至 1561 亿元。上半年光纳税就缴了 217 亿元。
值得注意的是。今年上半年，比亚迪也是首次在营收上，超越特斯拉。特斯拉 2025 年上半年总收入为 418 亿美元，约合人民币 2995 亿元，相比去年同期的 468 亿美元，同比下滑 11%。归母净利润方面，比亚迪归母净利润为 155.11 亿元，同比增长 13.79%；而特斯拉同期净利润跌去 30%，归母净利润为 23.27 亿美元，约合人民币 167 亿元，还是要稍稍高出一头。
从营收构成来看，海外成为比亚迪重要的增长来源。财报显示，海外业务营收达 1353.58 亿元，同比增长 50.5%，占集团总营收的 36.5%，成为增长的重要引擎。
据了解，今年前 7 个月，比亚迪全球累计销售 249 万辆，同比增长 27.4%，其中乘用车及皮卡海外销量突破 55 万辆，同比大增 130%，已超去年全年海外销量，今年有望冲击海外百万辆大关。
在比亚迪之后，吉利作为另外一家民企同样可圈可点。
上半年，吉利汽车总营收达到 1502.8 亿元，同比增长 27%；核心归母净利润升至 66.6 亿元，同比激增 102%（区别于归母净利润 92.9 亿元，同比下滑 12.3%），经营活动现金流净额 150.3 亿元，期末现金储备达 588 亿元，较年初增长 26%。
吉利的这份财报主打一个稳字。他们也是国内车企中，唯一一家燃油车板块保持增长的企业。
今年上半年，中国燃油车市场份额下降 3.9% 的情况下，上半年吉利汽车燃油车销量达到 68.4 万辆，同比增长 21%，市占率达到 8.8%，稳居自主品牌第一。
另一方面，多年不见起色的新能源板块在今年终于迎来了爆发，也算是摸着比亚迪蹚过了一条河。星愿车型目前月均销量已达到 4 万辆，超过比亚迪海豚海鸥，稳坐中国乘用车型冠军，银河星耀 8 上市即成为 B 级插混轿车销量榜首。
吉利银河上半年销量 54.8 万辆，同比暴增 232%，单品牌占吉利总销量的 39%，市占率达 8.4%，同比增长 4.8 个百分点，稳居中国新能源汽车销量第一梯队，成为驱动吉利新能源转型的关键力量。
保住燃油车基本盘，新能源转型拨云见日。基于上半年强劲的表现，吉利将全年销量目标上调至 300 万辆，1-7 月已完成 54.9%。
在下半年吉利将有多款重磅车型上市，包括银河 M9 作为旗舰插混 SUV 已经开启预售；极氪 9X 定位豪华纯电 SUV 也在成都车展预售；领克 10 EM-P 将于 9 月正式上市。
这几款定位偏高端的车型也将进一步提升吉利主营业务的利润率。
相比于吉利，长城在纯电转型上似乎还没找到合适的出路。
成都车展上，长城汽车旗下哈弗、魏牌新能源、坦克 SUV、欧拉、长城炮及长城灵魂摩托等集体参展，共展出 30 余款车型。当天晚间，长城汽车披露 2025 年半年报。今年上半年，长城汽车实现营收 923.35 亿元，同比微增 0.99%；归属于上市公司股东的净利润为 63.37 亿元，同比下降 10.21%。
今年 1-6 月，长城汽车累计销售新车 56.89 万辆，同比增加 2.52%。6 月当月，长城汽车销售新车 11.07 万辆，同比大增 12.86%。今年上半年，长城汽车新能源累计销售 16.04 万辆，海外市场累计销售 19.77 万辆。
哈弗与皮卡品牌依然是长城汽车的重要保障。
此外，财报中披露，长城汽车的新能源战略布局中，纯电品牌欧拉将成为核心之一。该品牌不仅是长城汽车下半年开拓新能源市场的重点，也将推动研发与营销等方面投入的持续增加。
欧拉品牌总经理吕文斌透露："下半年将推出两款面向全球市场的重磅新品。这两款产品历时 3 年、耗资 10 亿元。"
在某种程度上而言，欧拉或许也代表着长城汽车纯电转型的新希望。
传统国企深陷亏损泥淖
与民营车企的强势增长形成鲜明对比的是，部分传统大型车企集团正面临盈利挑战。
有人说，这一届成都车展上，偷偷赢麻的是上汽，不仅别克、凯迪拉克声势浩大，推出了一系列的新产品，包括中年男人绕不过的 SUV 昂科威、MPV GL8，还有全新一代 XT5 ……
另外，在上汽与华为联合发布的尚界也在成都车展上高调亮相，乘用车板块更是热闹非凡。
如此产品密集发布，依旧掩饰不了上汽集团在转型期的尴尬处境。
成都车展前一天，上汽集团发布 2025 年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为 2943.36 亿元，同比增长 6.23%；归母净利润为 60.18 亿元，同比下降 9.21%。
近 3000 亿元的营收，净利润只有 60.18 亿元，不得不说，上汽的确是国企形象的代表。
如果说上汽的"增收不增利"还能接受，广汽集团的严重亏只能侧面说明另外一个严重问题，传统国企躺在合资奶牛身上的安逸日子一去不复返了。
财报显示，广汽集团合并营业总收入为 426.11 亿元，同比下降约 7.88%。归属于母公司股东的净利润亏损 25.38 亿元，同比大幅下滑 267.39%，上年同期盈利 15.16 亿元，由盈转亏。
营收、净利、销量的全面下滑，广汽集团的核心财务数据亮起 "红灯"。
在汽车产销方面，广汽集团今年上半年汽车产量 80.17 万辆，同比下降 6.73%；销量 75.53 万辆，同比下降 12.48。产销双降的态势进一步印证了市场需求的疲软。细分车型中，新能源汽车表现尤为低迷，销量 15.41 万辆，同比下降 6.08%，且重点新能源车型仍处于"爬坡期"，未达计划目标。
一方面，广汽本田和广汽丰田的带来的利润严重缩减；另一方面，自主业务同样无法挑起重担，广汽集团给出的"番禺行动"，还迟迟未见成效。
下半年，广汽准备打好用户需求战、产品价值战、服务体验战"三大战役"，推进海外市场开拓布局和有竞争力的成本控制体系建设两大重点工作，全力扭转局面，实现业绩企稳回升。
与广汽不同，东风则走了另外一条新路。
在停牌 11 天后，东风集团股份 8 月 22 日深夜发布的一则公告引爆汽车圈。公告称，"岚图汽车将以介绍方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。"这标志着东风集团股份及其母公司东风汽车，将重构集团市值与发展重担交给了岚图汽车。
近年来，东风汽车受制于行业转型阵痛压力，销量已连续下滑多年。从 2016 年 427 万辆的巅峰萎缩至 2024 年的 248 万辆，减少近 180 万辆。2025 年上半年，东风汽车终端销量为 111.6 万辆，同比降幅 10.8%，市场份额也从约 14% 降至 7%。
今年上半年，东风集团股份依然处于"增收不增利"的情况。集团营收仅 545.3 亿元，较去年同期的 511.5 亿元实现微增；净利润仅 5500 万元，同比下滑 92%。
销量层面，东风集团股份上半年销售汽车约 82.39 万辆，同比下滑 14.7%，幅度进一步扩大。对于东风来说，他们也同样面临合资板块萎缩的尴尬处境，或许接棒自主，会是一条不错的出路。
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